Alibaba AI投資が実を結ぶ 投資利益322%増の決算発表

Alibaba Groupは2026年5月13日、2026会計年度（2025年4月～2026年3月）の年間決算と第4四半期決算を発表した。最も注目を集めたのは、AI関連投資が本格的に収益貢献を始めた点だ。利息収入および投資純利益は前年比322%増の875億1200万元（約1兆7500億円）に達し、2022年以来の最高水準を記録した。この急増の背景には、Alibabaが初期に投資したいくつかのAIユニコーン企業の上場と、生成AIブームによる「トークン消費」の拡大がある。

投資先AI企業の上場がもたらした含み益

Alibabaが株式を保有するAIスタートアップの中で、特に収益に貢献したのはMiniMaxとZhipu AIだ。MiniMaxは2026年1月に上場し、IPO時点でAlibabaは約13.66%の株式を保有していた。Zhipu AIも同じ1月に上場し、Alibabaは約6%を保有。さらに、未上場のMoonshot AI（月之暗面）には約36%の優先株を保有しており、同社のIPO後にはさらなる含み益が見込まれている。

これらの企業は単なる投資先にとどまらず、Alibaba Cloudの主要顧客でもある。MiniMaxは2025年第1四半期にAlibaba Cloudから約5840万ドル相当のコンピューティングリソースを調達。Zhipu AIも同プラットフォームを通じて商用化を進めており、Moonshot AIもAlibaba Cloudの代表的なユーザーとして知られる。生成AIの普及に伴う大規模な推論需要が、Alibaba Cloudの収益を押し上げている。

クラウド事業が牽引、全体収益は微増

Alibabaの2026年度第4四半期（2026年1月～3月）の総収入は前年同期比3%増の2433億8000万元。一方、調整後EBITAは同84%減の51億200万元と大幅に減少した。この利益圧迫は、AIインフラへの積極投資によるものだ。

四半期の資本支出は269億元で、その大半がデータセンター拡張やAI基盤インフラに充てられた。販売費は前年比172億元増加し、即時小売事業「フラッシュバイ」の運営や自社AI「Qwen」のプロモーションに投下。AI製品および大規模言語モデルの研究開発費は189億5700万元に上る。

その中でAlibaba Cloudは好調だ。同四半期のクラウド収入は前年比38%増の416億2600万元。外部向け商用化収入の成長率は40%に達し、9四半期ぶりの高成長を記録した。調整後EBITAは前年比57%増の37億9600万元と、グループ全体を大きく上回る収益性を示している。

残る課題：ECのAI変革と即時小売競争

AlibabaはAI投資で成果を上げつつあるが、いくつかの難題も抱える。投資先のAI企業は単一クラウドベンダーへの依存を避ける傾向があり、Alibaba CloudはHuawei Cloudなどとの競争に直面。自社の消費者向けAI「Qwen」は現在、国内市場で「2位」のポジションだが、春節キャンペーン後のユーザー数減少が課題となっている。

また、2026年夏にはフラッシュバイ事業がMeituan（美団）と即時小売市場で激突する。6月から8月の実績が、この分野での優位性を左右する分水嶺と見られる。

基盤であるEC事業のAI変革も道半ばだ。淘宝や天猫に統合したQwenショッピングアシスタントやAI試着などは、消費者と事業者のニーズのバランスをどう取るかが鍵となる。

今後の投資方針：ハードウェアとエンボディドAIへ

Alibabaの最高財務責任者（CFO）は、今後2年間もAI投資を毅然と継続する方針を表明。投資の焦点は、クラウド・AIインフラの外部市場浸透、消費者向けAI市場の拡大、そしてAIハードウェアやエンボディドAI、ドローンなどのハードテック分野へと移行しつつある。

また、一部で報じられたDeepSeekへの投資については、Alibabaは関与を明確に否定。T-Head（平頭哥）とDeepSeekの接触は業務協力や製品調達の範囲にとどまり、投資とは無関係だとしている。

Alibabaが築いた「投資によるリターン」と「クラウド収益」の好循環は、同社のAI戦略が実を結び始めた証しと言える。しかし、ECや即時小売といった既存事業とのシナジーを本物にするまでには、なお時間と試行錯誤が必要だ。